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投资重点
AI 数据中心与无东谈主机需求快速放量，光纤光缆快速加价，大幅孝敬利润弹性。2025 年三大运营商及互联网公司全力鼓动算力齐集设立，大型数据中心集群和主干传输齐集设立径直运转了对高密度、大芯数光缆以及适用于数据中心里面高速互联的新式多模光纤
(OM4/OM5)、多芯光纤、高速光模块的郁勃需求。凭证英国商品究诘局（CRU）展望，在2025 年AI 哄骗的光缆需求将连接以77％的同比增长率远跨越非AI 哄骗，并展望到2029年的五年复合年增长率（CAGR）为26%。公司研发的高密度、大芯数特种光缆将受益，市集份额有望捏续上涨。据CRU 近日发布的最新数据，CRU 中国市集光纤光缆指数（FOCI)为106.5，环比反弹10.8%，从上三个月的减弱转为推广。其中，价钱指数创近三年新高。布局反谐振空芯光纤，买通全链条中枢制备技艺，攻克多项工程部署关节穷困。公司联袂国内主畅通讯开拓商，试点空芯光纤哄骗于数据中心里面聚会取获告成，该技俩初次将O 波段反谐振空芯光纤（AR-HCF）在数据中心里面聚会限制化哄骗，结束交易化落地。测试成果泄漏，与传统光纤比较，传输蔓延裁减约30%，充分体现空芯光纤稀奇的光学性能。且公司近日助力阿联酋率先的电信运营商e＆告成在中东地区初次完成空芯光纤技艺试点，测试成果泄漏，与传统光纤比较，传输蔓延裁减约30%，充分体现空芯光纤稀奇的光学性能。
海洋业务在手订单迷漫，B体育海缆业务内行化布局。限制2025年10月24日，公司动力互联边界在手订单约318亿元，其中海洋系列约131亿元，电网设立约162 亿元，新动力约25亿元。2025年以来公司连气儿中标南边电网阳江三山岛±500kV 直流海缆、中广核阳江帆石二500kV 相易海缆、深能汕尾红海湾六500kV 相易海缆三大记号性技俩，为三峡大丰、国信大丰、华润苍南等首要技俩提供家具干事，结束了国产高端海缆哄骗的又一次首要冲破。且告成中标和委用了多个海外海缆技俩，包括中东地区的沙特阿拉伯、卡塔尔和阿联酋等油气技俩，东南亚地区的越南110kV 相易海缆技俩和南好意思洲地区的巴西138kV相易海缆技俩。
国度电网成本开支增长40%，公司系国度电网中枢供应商，特高压业务有望充分受益。1月15日，国度电网通知，"十五五"时间固定金钱投资展望达4万亿元，较"十四五"时辰增长40%。公司捏续深刻与国度电网、南边电网等中枢客户的策略结合，在特高压边界，公司依托智能化纠正捏续提高导线、OPGW 等中枢家具的技艺率先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造"输配会通"的一体化处理决议，全面复旧新式电力系统设立。
投资提议
咱们展望公司2025/2026/2027年永别结束收入543.38/636.02/728.59亿元， 永别结束归母净利润33.52/43.64/50.54亿元，初次笼罩，赐与"买入"评级。
风险教唆
需求不足预期风险；市集竞争加重风险；新家具推出不足预期风险。
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